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————————— Título: “El pequeño libro que bate al mercado” Autor: Joel Greenblatt Editorial: Ediciones Empresa Activa Año de Publicación: 2007. ————————— |
Por muchos de vuestros comentarios y lo que nos dicen muchos conocidos, sabemos que no es tarea fácil empezar desde cero a intentar sacar un rendimiento decente al dinero que tanto nos cuesta ganar. Nosotros mismos hemos empezado desde cero hace ya casi un año. Aunque tampoco se puede engañar a nadie, para aprender a invertir o especular se requiere tiempo y esfuerzo. Nadie te regala nada y no es fácil. No todo el mundo está preparado para ello o puede encontrar el tiempo necesario. Aunque esto no es una excusa para dejar nuestro dinero al libre albedrio y luego quejarnos que no rinde lo suficiente. Cualquier persona puede seguir un enfoque sencillo de largo plazo para invertir. Este libro habla básicamente de uno de esos métodos. En realidad es una traducción del libro que trata la estrategia de “La regla mágica de la inversión”. Si, a mi me pasó igual, cuando me hablaron de ello me sonaba a cuento de chinos sin ningún fundamento. Si dejamos de lado el nombre, es una estrategia de largo plazo eficaz y comprobada estadísticamente a lo largo de los últimos 30 años. Asi que creedme que funciona y tiene poco de mágico. Se basa en la inversión de valor que siguen los grandes inversores de nuestro tiempo. “Compra empresas buenas a precios baratos y deja que pase el tiempo”.
El libro se lee en 2 o 3 dias, pero os voy a resumir exactamente los pasos a seguir por si alguien quiere ir directo al grano…
- Primero necesitamos componer una cartera de al menos 20 o 30 empresas.
- Para conseguir esta cartera iremos adquiriendo acciones de 2 o 3 empresas buenas en oferta cada 2 meses aproximadamente.
- Cuando haya transcurrido un año deberíamos tener ya la cartera de 20 o 30 empresas.
- Bien ahora cada vez que una empresa de nuestra cartera cumpla el año y 1 día (exacto, segun la legislación española estan libres de impuestos estas ventas) de antiguedad en nuestra posesión, la venderemos sin miramientos este como este y la sustituiremos por otra buena que este en ese momento de oferta y no este todavía en la cartera.
- Este proceso lo iremos repitiendo al menos durante 3 años. (O de por vida, cuando veamos los resultados)
- Si en el futuro una empresa que dejamos en el pasado vuelve a estar de oferta, no importa volver a comprarla. Eso si no olvidar invertir más o menos siempre la misma cantidad de dinero en cada empresa, si son 1000 euros, pues 1000, que son 2000, pues siempre 2000 aprox.
Como véis parece sencillo, no tenemos que mirar nada de análisis técnico, no tenemos que mirar noticias, comprobar nada, solo ir actualizando la cartera, lo cual supone un par de compras ventas cada 2 o 3 meses. El peor paso es crear la cartera inicial, aunque como véis tenéis un año para conseguirlo (si no podéis en uno, pues la cartera inicial en 2).
Bien el unico problema aqui es como saber que empresa comprar, pues este problema lo solucionamos en 2 minutos. (En el libro se explica como calcular las empresas en oferta) sin embargo es complicado y requeriría mucho tiempo por cada empresa ya que es un análisis de fundamentales, asi que los autores han automatizado el sistema y bajo http://www.magicformulainvesting.com/ y de forma totalmente gratuita (solo tenéis que registraros) os proporcionarán cada día una lista actualizada de empresas en oferta ese dia. Metéis el capital minimo que queréis que mueva esa empresa (para filtrar empresas), decis cuantas queréis en la lista y os saldrá un listado con las empresas que ese dia segun el sistema están de oferta. Pues basicamente escogéis la que más o guste de la lista ese dia o la que os ofrezca vuestro broker (algunas si no son muy conocidas no las encontraréis). Da igual la que sea de la lista, pero una de ellas. Y a la cartera o a sustituir otra que ya teníais que vender.
Este sistema por supuesto no os hará ganar dinero todos los años, es más, muchas de las ventas que hagáis al año os habrán perdido dinero, pero otras muchas os habrán ganado mucho más. Al final y demostrado estadísticamente (incluso con Crash de bolsa de por medio) siempre que la estrategia se siga al menos 3 años consecutivos consigue un rendimiento medio cercano al 30% anual. Lo cual significa que habrá años donde perdáis un 25 o 30% y habrá años donde ganéis un 150%. Eso si está más que demostrado que siempre que el mercado haya estado muy negativo ese año habréis perdido menos que el mercado y siempre que el año sea muy bueno habréis superado en media al mercado. Es decir esta estrategia siempre mejora al mercado en media.
¿Y según el libro por qué funciona?, pues basicamente porque compramos siempre buenas empresas (a las que no suele irle mal durante mucho tiempo seguido) a un precio inferior al que de verdad tiene la compañía por lo que sea del momento. Estas empresas siempre tarde o temprano están destinadas a aumentar el precio de sus acciones, ya que los inversores no son tontos, cuando esto ocurra ya estamos dentro. El mantenerlas 1 año es suficiente para suplir las oscilaciones basadas en noticias, rumores, sustos infundados…
Pues basicamente esto es el libro, con lo cual os invito a que la probéis. Ya no quiero oir más excusas de lo complicado que es invertir en bolsa, que nadie me diga ahora… “Es que no entiendo…” “Es que no tengo tiempo”…
Confiad plenamente en vuestra estrategia, esto es lo más importante.
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la ley fiscal actual desmonta el metodo al menos en españa, por lo cual deberías de operar con residencia fiscal en un pais adecuado y con cuenta allí y en valores de allí.
Pluto,
Y las comisiones por compra-venta? Se tienen en cuenta en las estadísticas?
Minerva
Hola a todos!!Espero que los dioses me perdonen por este comentario que se que no va en esta entrada,pero tampoco se en cual iria.Ademas yo tambien estoy intentando batir al mercado…:)
Lo que vengo a comentaros es mis avances y mi sistema.Para poneros en situacion,decir que hago trading solo en el Dax,con graficos de 3 min,con cfd`s de CMC de 9 a 12:30,ya que luego tengo otras obligaciones.Generalmente solo muevo 1 contrato,es decir,no compro o vendo mas de un contrato a la vez (excepto en momentos puntuales que puedo adquirir mas).
Al principio basaba mi estrategia en figuras y lineas de tendencia,que tan buenos resultados me dan en swing (es mas,pienso que son la base fundamental del AT y de mas importancia),pero de pronto me encontre con una serie de perdidas importante.Me di cuenta de que en un periodo tan corto de tiempo (recordemos,3 min) era muy dificil identificar figuras y que el valor predictivo de estas y de las diferentes lineas de tendencia y soportes era bastante escaso,de hay mi serie de perdidas.(La importancia de las lineas de tendencia y de las figuras es directamente proporcional a su tiempo de formacion y aguante,de hay que las considere mejor para periodos de tiempo mas elevados).Por lo tanto decidi buscar alguna forma de aprovechar lo que veia que predominaba en el mercado a tan corto periodo de tiempo,los impulsos de las velas.En vez de lineas de tendencia busque un indicador que funcionara bien y me hiciera aprovechas estos impulsos.
Utilice el Super Trend pero termino de convencerme,creo que pierde mucho recorrido desde que el mercado se da la vuelta hasta que da la señal,por lo que lo descarte,al igual que otros indicadores que probe.
Un dia,navegando un poco,vi que alguien utilizaba el MACD,pero no con divergencia entre precio-MACD,sino comprando justo cuando el MACD ha hecho un minimo en el histograma(la linea roja mas larga) y empieza a ascender(la siguiente linea roja ya no es tan larga como la anterior)y vendiendo cuando el MACd ha hecho un maximo(linea verde ams larga)y empieza a descender(siguiente linea verde no tan larga).Decidi que debia probarlo,y en unos 8 dias de prueba he obtenido ganancias en 7,dando la vuelta a mi situacion de perdidas y encontrando un sistema bastante aceptable.
En mi operativa he encontrado 2 problemas de optimizacion,uno especifico del MACD y otro mas general de mi psicologia.El problema del MACD es que no trabaja bien en mercados laterales,de hay mi dia de perdidas,no hacia mas que dar señales malas.He pensado combinarlo(a partir del lunes) con el movimiento direccional para utilizar las señales del MACD solo cuando exista movimiento del mercado y no entrar en señales malas.Creo que asi voy a optimizar el comportamiento del MACD.He estado leyendo tambien en combinarlo con una media 6/60 que dicen que da buenos resultados,habra que ver.Tambien voy a seguir investigando con otros indicadores y medias,la verdad es que me gusta y me entretiene y si encima da dinero…He descubierto webs interesantes donde utilizan y tratan de optimizar muchos indicadores y ver cual es mejor.Es muy interesante.
El otro problema,el psicologico,son las salidas.No encuentro un momento optimo de salida de una operacion cuando esta en beneficios,lo que me ha llevado a perder una parte importante de estos.Es el tipico pensamiento de “si sigo seguro que sube/baja mas…”.Lo conoceis no?Pero se que lo voy a superar!!!Salir cuando hayas alcanzado el objetivo!!!(Lo que pasa es que fastidia salirte de una operacion y ver que sigue moviendose en esa direccion,por lo que dejas de ganar,y se te queda una cara…)
Se que me he extendido mucho y lo siento,solo queria aportar mi experiencia y esperar que sirva de ayuda.Si alguien quiere contactar conmigo:halcon-halcon@hotmail.com
Un saludo a todos!!!
no te creas que el sistema perfecto existe y todo sistema acaba incurriendo en alguna temporadita insoportable de perdidas al menos a nivel psicológico.
hazte un sistema sencillo, es más siguele un año sin operar con el, opera con cualquier otra cosa que te de una renta y el sistema siguelé sólo para conocerle bien y meter el componente de haber visto miles de situaciones diferentes y eso te dará una referencia visual que te ayudará a intuir los movimientos y a trabajar sin agobios ni presiones ante las perdidas y las ganancias.
luego cuando ya operes con pasta te será más fácil y si no es así lo mejor es buscar otras alternativas pues nunca batirás al mercado.
Hola Jose,ya se que el sistema perfecto no existe,pero creo que si se pueden obtener mejores resultados si nos paramos un poco a analizar el sistema y pulirlo.Tampoco digo que me quiera hacer rico de la noche a la mañana,pero paso de estar un año sin operar.Todos los sistemas que pruebo los contrasto en fechas pasadas(si,ya se que rendimientos pasados no aseguran rendimientos futuros).Por ejemplo,cojo el grafico del Ibex o de algunas empresas desde una fecha bastante anterior y veo como se comportaria el sistema,operaciones ganadoras/perdedoras,rentabilidad…esas cosas.Creo que cuanta mas fiabilidad tenga,mas fiabilidad puede tener(aunque no sea asegurado).
Un saludo
Hola a todos,
@Jose:
¿Ya no sirve lo de mantener las acciones de una compañía más de un año para que los beneficios estén excentos de impuestos? Pues vaya, pensaba que todavia se podia hacer. En fin. El estado cada dia chupando más.
@Minerva:
Muy interesante pregunta, lo habia olvidado, pero tienes razón el realizar el metodo supone en media realizar unas 60 operaciones anuales (30 de venta de la cartera y 30 de compra para ir actualizando a lo largo de todo el año). Esto nos puede suponer unos gastos fijos anuales de unos 480€ aprox (suponiendo 8€ por operación). Debemos elegir un broker que nos asegure las operaciones más baratas del mercado. Yo incluso aconsejaria un broker americano (por la debilidad del dolar frente al euro) (www.interactivebrokers.com por ejemplo), de esta forma podremos realizar compras ventas por unos 5 dolares. Lo cual puede suponer un ahorro de casi el 50% anual en comisiones (240€). Si conocemos algun broker americano con tarifa plana de operaciones al año o al mes (o un paquete de compras/ventas o algo asi, casi mejor). Por supuesto que las comisiones y los impuestos nos disminuyen el rendimiento, si bien esto ocurre en casi cualquier inversión financiera. Hay que verlo como parte del negocio.
@Halcon:
No importa lo de tu comentario, siempre es interesante conocer las estrategias que algunos de nuestros usuarios experimentan.
Un saludo y sigue asi que desde mi punto de vista es el buen camino.
Pluto, esto no lo entiendo:
Bien ahora cada vez que una empresa de nuestra cartera cumpla el año y 1 día (exacto, segun la legislación española estan libres de impuestos estas ventas) de antiguedad en nuestra posesión,
Que yo sepa, si vendes acciones tributas al 18%.
¿Me lo puedes aclarar?.
Tenéis razón, lo he consultado y ya desde el 2007 en España tributa todo al 18%, independientemente del período que se mantenga un fondo o acciones en cartera, con lo cual un 18% de los beneficios se perderán sin remedio en impuestos. De todas maneras la regla sigue siendo mantener las acciones un año.
(Podria ser incluso peor, en ciertos paises europeos se paga ya a partir de este año un 25%, espero que al estado español no le de por tomar ejemplo).
Gracias por la llamada de atención.
Saludos.
Y si tenemos una empresa buena en cartera que ha dado beneficio y preveemos que puede seguir dando mas… al cumplir un año y un dia estamos obligados a venderla para seguir el metodo? No seria mejor vender otra que estuviera dando perdidas de once meses por ejemplo?
Se utilizarian stops en este metodo, o dejariamos que se moviera libremente el precio?
Hola mapi,
Bien, la cosa supongo es que como cualquier otra estrategia, el metodo está estudiado tal y como lo he descrito y es sencillo de seguir porque es totalmente objetivo. Si hacemos lo que dices empezamos a meter dudas subjetivas. Por ejemplo ¿Cuándo decidimos que podemos preveer con cierta seguridad que una empresa seguirá dando más? ¿Cuándo no? ¿Con respecto a que criterio decidimos si ya es suficiente para sacar una empresa de cartera? ¿Cuándo decidimos que una emprea no rinde, cuando el performance es menor a… mayor a?… (Y seguro que mil cosas mas). Lo bueno de seguir un metodo 100% definido es que es muy sencillo y tiene reglas claras que no plantean dudas, compro una de la lista, lleva un año, la vendo y asi sucesivamente con 20 o 30 acciones en cartera. Me da igual todo, lo que caiga lo que pase con los intereses, lo que diga Pedro el del telediario… Hay que confiar en el método.
No hay stops en la estrategia aunque parezca una locura. Tenemos 20 o 30 empresas pase lo que pase con ellas y las mantenemos cada una un año y las vamos renovando. Como ya he dicho se ha probado hasta en períodos de cracks y en el peor caso siempre pierde menos que el mercado y siempre que se mantenga al menos 3 años siempre, repito siempre se gana dinero.
Está claro que resultados pasados no aseguran los futuros, pero según los autores de la estrategia seguirá funcionando 1000 años más por lo menos igual que lleva funcionando todos estos años. Ya que el comprar acciones de empresas buenas a precios infravalorados siempre te asegura que terminarán subiendo en cuanto las aguas se calmen. (lo cual por supuesto puede ser en un par de meses o en 2 o 3 años)
Un saludo.
Hola Pluto,
Conoces algún broker americano con tarifa plana?
Minerva
un 25% sería un robo a mano armada, tú corres un riesgo de perderlo todo y luego una cuarta parte para ellos, vergonzoso.
deberían de quitar la tributación a los dividendos, que ya paga la empresa por los beneficios.
Hola Halcon,
Tienes razón en que el supertrend tiene un margen desde el máximo de ganancia hasta que marca salida.
Para reducir este máximo sólo hay que reducir el intervalo temporar, en vez utilizar velas de 10, utilizarlas de 5 o de 3… sobretodo ahora que la volatildiad con respecto a Febrero a decrecido tanto. Aunque claro, así hay que “trabaajar” más.
Minerva
Recomiendo la asistencia a esta conferencia en Madrid para el que pueda.
El próximo 1 de julio en el Hotel Silken Puerta América de Madrid asistiré a la Conferencia: “La Inversión estratégica hoy:Oportunidad y Largo plazo” . En este acto Walter Scherk y José Carlos Jarillo, gestores de SIA Funds, expondrán su estilo tan particular de gestión que les ha convertido en una de las gestoras más destacadas por rentabilidad en los últimos años( entre los 10 mejores fondos del mundo de los ultimos 6 años). En el acto hablará primero Santiago Satrústegui, nuestro Consejero Delegado de Abante y, posteriormente, ellos dos. Sé que puede ser una buenísima oportunidad para que conozcais mejor tanto a Abante como a estos brillantes gestores, que nos darán una charla académica de la situación económica actual.
Tanto Walter como José Carlos tienen una amplia experiencia financiera. José Carlos Jarillo es doctorado y profesor de la universidad de Harvard y autor de varios libros relacionados con la estrategia corporativa e internacional. Por otro lado, Walter Scherck ha sido director de la gestora de Ahorro Corporación y actualmente imparte charlas en el IESE.
Saludos
Enrique, vas a ir? Si vas, por favor cuéntanos de lo que se habla, vale?
Minerva
Minerva claro que voy, aprendo mucho en las conferencias de este tipo. Intentaré hacer un buen resumen de lo que nos digan estos genios de las finanzas y lo pondré aquí, como cuando fui a ver a los gestores de Bestinver. Un abrazo a todos desde Granada
Biografia de los que van a dar la conferencia a las 19h el 1 de julio en Madrid:
Webs
http://www.s-i-a.ch/SIA/index.php
http://www.abanteasesores.com/web/
Walter Scherk, Managing Partner
Born in Barcelona, Spain, Walter Scherk holds a Masters of Business Administration degree from Harvard University (with Honors) and a degree in Industrial Engineering from the Polytechnic University of Barcelona.
Until February 2005, he was Managing Director of the Asset Management Division of Ahorro Corporación, the third largest asset manager in Spain, whose research the Wall Street Journal recognized as among the best in Europe. In this position, he developed the Research Unit, designed several funds and oversaw the overall asset and fund management activities.
Walter has also worked for the Barcelona Stock Exchange and was the Managing Director of a small plastics firm.
He is a regular lecturer in Finance at the IESE Business School in Barcelona.
He formally joined SIA SA as Managing Partner in March 2005.
J. Carlos Jarillo, Managing Partner
Born in Valencia, Spain, Professor Jarillo holds a Doctorate in Business Administration from Harvard University and a Doctorate in Economics from the Universidad Autónoma de Barcelona. He currently holds the Chair of Corporate and International Strategy at the University of Geneva, after having been on the faculty of IMD in Switzerland, the IESE, and the Instituto de Empresa in Spain, and having served as a Senior Research Associate at the Harvard Business School.
Prof. Jarillo has published several books in the areas of strategy formulation, cooperative strategies, and international strategy, such as Internationalising the Medium-Sized Firm (1994, with Per V. Jenster), Strategic Networks (1993, 2nd edition 1995), Dirección Estratégica (1992, 2nd edition), and Estrategia Internacional (1990, with Jon I. Martínez ). His most recent book, Strategic Logic , which summarizes his research and consulting experience over the last ten years, has now been published in English (Palgrave Macmillan), German (Gabler Verlag), Spanish (Deusto Planeta), and French (Dunod). He has also published widely in leading journals like The Strategic Management Journal, European Management Journal, Long Range Planning, and Journal of International Business. In addition, he has written many general-interest articles for several leading European magazines and dailies’ economy and business sections.
His current research interests focus on companies’ internationalization process and their strategic response to important changes in the business environment, such as technology or deregulation.
He has been heavily involved in consulting activities with various types of companies, from small local firms to large multinational corporations, throughout the world. This work has focused on top management seminars on competitive strategy and international management. In many cases, the work has led to actual help with the design and implementation of strategy.
He currently serves on several Boards of Directors, and has served as director of corporate development with the Campofrío Group.
Prof. Jarillo is the founder and Managing Partner of Strategic Investment Advisors, S.A.
Muchas gracias Enrique,
Esperamos tu resumen!!!
Minerva
BROKERS AMERICANOS:
Actualmente trabajo con estos dos brokers americanos.
https://www.thinkorswim.com
Gran broker, lo uso para opciones sobre acciones, pero en estas estrategias tambien se compran acciones, así que da acceso a muchisimas acciones. A precios relativamente bajos.
https://www.optionsxpress.eu
No opero con el ya que me gusta mas la aplicación del otro boker, pero supuestamente es el mas famoso y mejor, aunque para gustos.
Comentaros que se dan unos pequeños intereses en las cuentas de los brokers.
Pd: aconsejo utilizar Telechar para quien haga cosas técnicas.
Eso si formado con un buen curso en la aplicación para hacer lineas de codigo y eso, sino no se aprovecha al máximo. Esta aplicación tiene coste. Pero cuando veas en un curso todo lo que una persona se puede quitar de encima lo entenderas.
El libro es excelente.
Más allá de que los beneficios fiscales apliquen o no, el método funciona porque se trata de una cartera diversificada centrada en una selección de alto ROE y bajo P/E.
El gran problema de siempre ?
A la gente le gusta comprar lo que sube, y no lo que está bajando.
Tan viejo como el mundo es el problema: La naturaleza humana.
Por eso en la teoría hay sistemas muy interesantes. La práctica, humildemente, es otra cosa.
Saludos muy cordiales.
Gustavo.
Resumen de la conferencia de Abante y SIA del 1 de julio de 2008 sobre “la inversión estratégica hoy”
Ayer asistí a la conferencia de los gestores de SIA Walter Scherk , Jose Carlos Jarillo que dieron en Madrid y en ella nos hablo de lo siguiente:
1º En cuanto ¿en que invertir?. Para ellos no solo debemos comprar cosas baratas sino que genere beneficios. Nos hablo de los siguientes activos
La inversión en inmuebles: Actualmente se encuentra cotizando a un PER de 26 , por lo que esta sobrevalorada, su PER medio es de 19 en España y su PER mínimo es de 13.Pues para ellos la vivienda deberá corregir entre un 20 al 40% para llegar a su PER medio y sería una buena compra si bajara entre un 30 a 50% porque estaríamos por debajo de su PER medio. Por lo tanto toca esperar a que baje.
La inversión en Bonos y renta fija: No es mal momento para la inversión en renta fija para los próximos 2 años ya que todo indica que los tipos subirán. Actualmente encontramos productos bastantes atractivos, pero debemos fijarnos bien que no estés contaminados ósea, que sepamos donde metemos el dinero, quien lo gestiona para no llevarnos algún susto luego.
La inversión en Bolsa: Todo los indicadores nos dicen que no es quizás el mejor momento para invertir en bolsa. Ellos recomienda meter en bolsa de forma espaciada en el tiempo ( cada 1 o 2 meses por ejemplo). Pero hace esta pregunta a los posibles partícipes de sus fondos. ¿ Estaría dispuesto a asumir un 25% de caída de sus inversión en bolsa en un año, para a cambio obtener un 15% de rentabilidad media anual( no garantizado)en 5 años? Si contesta afirmativamente, entonces le recomienda que invierta en bolsa, si contesta negativamente , le recomienda la renta fija.
Ellos nos dicen, que el ser humano sabía cazar “Mamuts”, pero es un mal inversor, pues cuando usted va al supermercado y ve que baja las patatas, la fruta, o en una tienda la ropa, lo que suele hacer es aprovechar esas caídas de precio ( rebajas) para comprar mas. Pues Bien en Bolsa el ser humano se comporta al revés de lo que es lógico vendiendo cuando todo esta mas barato y comprando cuando todo esta mas caro, y es justamente en los momentos de caídas cuando deberíamos aprovechar para comprar mas barato y no para vender. Pero se suele hacer por desgracia lo contrario. Nos puso el ejemplo de un fondo que había obtenido en EEUU durante XX años una rentabilidad media del 16-17% pero la rentabilidad media de los partícipes era solo del 4% y es que como dije antes solían vender sus participaciones cuando bajaba el fondo( no soportaban ver caer en 12 meses su inversión un 25%) y comprar cuando ya esta sobrevalorado.
También nos habló de que no necesariamente la volatilidad tiene riesgo, y puede ser un aliado para el inversor de largo plazo. Si conocemos bien la empresa, y creemos que va a seguir manteniendo sus beneficios, debemos utilizar las posibles caídas que suele arrastrar un mercado bajista para comprar más, porque al final el precio reflejará su valor. Por lo tanto para el inversor de largo plazo su aliado es la volatilidad y las caídas, que las suele aprovechar para comprar más barato.
En cuanto al petróleo, no nos dijo hasta cuando podría subir, ya que es impredecible pero que seguramente seguirá subiendo por lo siguiente:
1. La demanda de petróleo esta creciendo a un ritmo anual del 10% mientras la oferta solo al 1%, esto seguirá elevando los precios hasta que se destruya la demanda por los precios elevados y se ajuste con la oferta. Un ejemplo: en EEUU hay 80 coches cada 100 habitantes, en Alemania unos 55 coches cada 100 habitantes y en China creciendo al 10-9% y con una población superior a los 1200 millones de personas, solo existe 4 coches por cada 100 habitantes.
2. Los pozos de petróleo del Golfo Pérsico, Mar del Norte, Rusia esta perdiendo un 10% cada año de su capacidad ( no son ilimitados) esto lleva a que la humanidad busque petróleo cada vez en lugares mas difíciles y por tanto el coste se dispare. Hay que tener en cuenta que el Fisco se suele llevar en impuestos para el Estado en EEUU y Reino Unido el 40-50% y en Africa , Sudamérica y Rusia del 80-90% del precio del barril del petróleo y que por debajo de 100-120 dólares muchas empresas petroleras no le interesa sacar petróleo porque no le paga los costes y lo que hacen en esas circunstancias es dejar de extraer para que el precio suba.
3. La humanidad debe buscar alternativas al petróleo y seguramente lo hará cuando llegué su momento, porque el crecimiento es imparable, el hablo de centrales nucleares y coches eléctricos como ejemplo. La media del parque automovilístico es de una duración de 15 años en España, por lo que es un proceso lento, que llevaría sus años de adaptación.
En cuanto a la frase que mas me gusto de la conferencia es esta: “La educación es cara pero la ignorancia mas”
Saludos de Enrique
Las 25 reglas de inversión de Cramer
El mediático e histriónico Jim Cramer nos ofrece 25 reglas que todo inversor debería tener en cuenta. No las comporto todas al 100% pero cómo el saber no ocupa espacio y si que hay algunas que son interesantes y que creo que vale la pena recordar os hago una traducción libre de su lista:
1. Manténgase Diversificado .Cramer recomienda por no tener más de un 20% de su cartera en cualquier sector y evitar tener dos acciones o sectores de un mismo tipo a toda costa. Recordó que los inversores perdiendo fortunas en el pasado cuando se hundió todo su dinero invertidos en los sectores calientes del momento como «dot.com», telecomunicaciones o comercializadoras de energía como Enron.
2. Comprar y vender lentamente. “Nunca comprar o vender una posición de una sola vez”, dijo. En cambio, comprar en una posición lentamente, aprovechando la debilidad, y tomar beneficios en el camino.
3. La primera pérdida es la mejor. “Si tu tesis de inversión sobre una acción sufre una variación, acepta la pérdida y vende. No permitas que lo que era una compra de trading se convierta en una inversión al tener miedo a vender. Si la razón por la que compraste una acción ya no es válida, tienes que vender.
4. Los Dividendos limitan las pérdidas. Busca acciones que año tras año incrementen su nivel de dividendos. Si la rentabilidad por dividendo de una acción aumenta sin duda atraerá a nuevos inversores lo que limitará el riesgo de caídas en el precio de la acción. Solo hay que preguntarse “¿Es seguro el dividendo?”.
5. Siempre bueno tener algo de dinero.Los Inversores profesionales siempre tienen dinero en mano. El efectivo es una herramienta que debe utilizarse para adquirir empresas de alta calidad después de una debacle en el mercado.
6. No tengas demasiadas acciones de alta volatilidad en la cartera. Una cartera con más de una acción de alta volatilidad empieza a ser una cartera que no está correctamente diversificada. Se honesto contigo mismo y preguntate si serás capaz de soportar movimientos salvajes en la cotización de una acción antes de comprarla.
7. Sepa lo que posee. Conocer bien a una compañía permite saber diferenciar de una compañía con riesgo de bancarrota de una acción cuya cotización se está desmplomando y permite evitar las ventas de pánico.
8. No poseas acciones de bajo precio. Las acciones no caen a niveles de los 2-3 dólares la acción porque lo estén haciendo precisamente bien. Especular con las acciones de bajo precio puede destruir tu cartera.
9. Malas prácticas contables. Vende inmediatamente ante noticias sobre malas prácticas o errores contables en una compañía y no vuelvas a comprar hasta que estén completamente resueltos.
10. Ante una caída de los beneficios de una compañía, mantente alejado de ella al menos 6 meses. Se suele tardar al menos seis meses para que una empresa que ha tenido una fuerte caída de los beneficios trimestrales vuelva a la senda del crecimiento.
11. Cuando tu broker deja de hablar de una acción, es el momento de vender. El silencio no es oro cuando se trata de acciones.
12. Después de un fuerte incremento de las cotizaciones es momento para ponderse a la defensiva. Verifica si el mercado está sobrevendido o sobrecomprado.
13. Si la tasa de rentabilidad por dividendo de una acción es el doble que el rendimiento de las letras del tesoro. Vende.Los dividendos que llegan a ese nivel debería ser una señal de advertencia de que el rendimiento puede estar en peligro.
14. Si una empresa tiene un nuevo CEO, se mantente alejado. Los nuevos Directores Generales necesitan tiempo para asentarse y desarrollar un plan.
15. Nunca conviertas una compra de trading en una inversión. Si compraste una acción fijándote enun catalizador, vende cuando el catalizador cambie o desaparezca.
16. Nunca vendas una opción “Call” o “Put”. Vender una opción “Put” limita tu ganancia, sin dejar de exponer a toda la caída.
17. Nunca uses el márgen. La compra de acciones a margen es muy peligrosa.
18. Nunca compres una acción en su máximo histórico. En lugar de ello, es mejor esperar a que corriga un 5% a 8% antes de empezar a comprar.
19. Play with the house’s money. Take money off the table as stocks go up until you’ve recovered your initial investment, then it doesn’t matter as much what happens later.
20. Mantenga su cabeza fría. Cuando llegan los tiempos difíciles, puede ser correcto vender y esperar. . Siempre se puede comprar de nuevo más tarde a precios más bajos.
21. Contribuir a cuentas de jubilación a lo largo del año. No invertir en el plan de jubilación sólo en un momento sino realizar aportaciones periódicas e invertir más cuando el mercado está cayendo.
22. Los fondos de inversión debe ser diversificados, también. Si tiene dinero varios fondos , asegúrese de que no todos invierten en el mismo tipo de acciones y o activos.
23. Invertir a la defensiva es fundamental en mercados volátiles. No espere a que las acciones se recuperen. Las malas acciones es muy probable que aún caígan mucho más.
24. Invertir en acciones con programas de recompra de acciones. Las empresas que recomprar sus propias acciones ofrecen un cojín para los inversores, ayudando a limitar el riesgo.
25. No deje de mirar a su estado de cuenta mensual. Si no revisas tu estado de cuentas mensual, no sabrás cómo de mal están las cosas.
Un saludo,
dollarflow.net
(extraído de Gurus Blog)
Enrique: wow!
Dollarflow: wow tambien!
Un saludo
Como bien dice Freedombanker, la teoría es una cosa y la práctica, otra. Ver bajar tus ahorros y quedarte quieto es algo bastante intenso emocionalmente. Aunque para eso está el sistema.
Y otra forma de aguantar ver como bajan los ahorros porque la cotización de tu/s empresa/s baja, sería aplicar algo parecido al Dollar Cost Averaging mediante métodos como Twinvest o el GAD de Lichello, en los que mediante un sistema sabes cúanto tienes que comprar o vender más acciones (comprar más cuanto más baratas)
De esta forma se reduce el precio medio de compra, y se aumenta el beneficio al vender, algo que también indicaría el sistema.
Creo que un sistema híbrido a medio/largo plazo (aunque no hoy en día) usando este tipo de análisis rápido fundamental, y apoyado por un sistema como el de Lichello, puede ser bastante interesante.
¿Qué opináis?
Greenblatt propone dos ratios: la de beneficios/activos (o ROA), que sirve para saber si una empresa es eficiente, y la de beneficios por acción/precio de la acción (o 1/PER), que nos indica si estamos ante un precio alto o bajo.
La ROA viene a expresar cuál es la eficiencia del capital empleado en una inversión. Imagine que compro una tienda por 10.000 euros y logro unos beneficios anuales de 5.000. El ROA de mi empresa sería del 50%, lo que significa que en dos años recuperaría la inversión inicial. No sólo eso: si tengo un proyecto que funciona, en dos años podré volver a comprar otra tienda por 10.000 euros, con lo que mis beneficios crecerán hasta 100.000 al año. Cuanto mayor es el ROA de un negocio, mayor es la eficiencia con que emplea su capital.
La 1/PER nos muestra la rentabilidad que obtenemos con los beneficios en función del precio que estamos pagando. Si, de nuevo, mi empresa logra unos beneficios de 10.000 euros y tiene 10 acciones, el beneficio por acción es de 1.000 euros. Si cada acción tiene un precio de 5.000, la rentabilidad de mi inversión es del 20% (1.000/5.000), bastante más que lo que nos ofrece un depósito a un año en el banco. Lo que nos interesa es que esta ratio sea lo más alta posible, porque así rentabilizaremos antes nuestro desembolso inicial.
Esos datos los podeis encontrar a diario actualizado en esta web:http://www.infomercados.com/webn/analisis/Ratios.asp
Los pasos son estos:
1. Ordena las empresas que cotizan en bolsa de menor a mayor PER, y asígnales un número según su orden. (1 a la primera, 2 a la segunda, etc.)
2. Ordena las empresas que cotizan en bolsa de mayor a menor beneficio sobre su valor bursátil, y asígnales un número según su orden.( ROA mas elevado) (1 a la primera, 2 a la segunda, etc.)
3. Suma los dos números, y selecciona las empresas que presentan un número más bajo. De ellas, descarta las de menor capitalización, que pueden presentar problemas para vender o comprar en un momento dado.
4. Compra acciones de entre 4 y 7 de las empresas seleccionadas. Dedica a ello entre el 20 y el 33 por ciento del dinero que tienes para invertir durante el primer año.( si supone mucho lo podeis hacer en dos años)
5. Repite los pasos 1 a 3 cada dos o tres meses, hasta que hayas invertido todo el dinero que habías decidido. Deberías tener así una cartera de entre 20 y 30 empresas.
6. Al finalizar el primer año vende las primeras acciones que compraste. Usa el dinero obtenido para invertir en nuevas acciones siguiendo el mismo método.
7. Continúa el proceso durante años. Para evitar malos resultados temporales, deberías usar el método al menos tres o cinco años.
Resumiendo buscaremos el ROA mas alto de las empresas, con el PER mas bajo y la mayor capitalziación.
Saludos
Enrique, como siempre, todo perfectamente explicado
Minerva
Como hacer los cálculos de la fórmula:
Los cálculos para determinar las diez mejores opciones cada mes. Lo explico, por si tenéis alguna sugerencia para mejorar el procedimiento:
1.Consulto en Invertia su tabla de valores para el mercado continuo, la copio y la pego en Calc (el equivalente a Excel de OpenOffice). El enlace, aqui:
http://www.invertia.com/mercados/acciones/default.asp?idtel=IB011CONTINU
2.Elimino los valores con menos de 500 millones de euros de capitalización, que pueden tener variaciones fuertes debidas a su pequeño tamaño.
3.Limpio las columnas que no me interesan, y me quedo con el nombre, la capitalización y el PER.
4.En Invertia también, voy al apartado empresas y consulto los últimos resultados publicados. Para el segundo trimestre son estos.
http://www.invertia.com/empresas/reportestrimestrales/resultados.asp?Pais=11&mes=10&IdTel=IB011SMSI&numeroTrimestre=2T08&ano=2008&fecha=10/14/2008
5.Copio también esta tabla a Calc (Excel).
6.Tarea de chinos: en Invertia usan el Tiker en la tabla de bolsa, pero el nombre en la tabla de resultados, así que toca emparejarlos.
7.Una vez emparejados, calculo el ratio beneficio / capitalización (ROA). Que según Greenblatt, da una idea de lo eficiente que es una empresa usando sus recursos para ganar dinero.
8.Ordeno los valores según el PER, de menor a mayor, y les asigno un número consecutivo empezando por 1. 1 a la primera, 2 a la segunda…
9.Ordeno los valores según el ratio beneficio / capitalización, y les asigno un número consecutivo empezando por 1. 1 a la primera, 2 a la segunda…
10.Sumo los dos valores que he obtenido, y ordeno las empresas según estos valores, de menor a mayor.
11.Y ya está. Selecciono los 9-10 mejores, y los pongo aquí en una tabla. ¿Fácil, verdad?
Si alguien tiene alguna sugerencia, o alguna idea para hacerlo más fácil o más fiable, será bienvenida.
Saludos
Hola Enrique:
He estado leyendo tu metodo con invertia para obtener los datos para el calculo de la formula y me surge una duda:
- El capital que aparece en la lista de valores del mercado continuo es la CAPITALIZACION BURSATIL según la ultima cotización y no el CAPITAL del balance y para obtener el ROA entiendo que deberiamos usar el capital contable, No?
Si alguien sabe donde es posible conseguir los ultimos datos de capitalización contable de las compañias del mercado continuo, nos vendría de perlas o incluso el ROA directamente. En google Finance aparece pero hay que ir recabandolo uno por uno y es un señor curro.
Saludos.
Hola Julio,
En esta web puedes encontrar los datos de PER y Roa. http://www.infomercados.com/webn/analisis/analisis_fundam.asp
Abajo a la derecha donde pone SELECTOR DE RATIOS puedes elegir un ratio y un indice y te sale todas las empresas y se actualiza a diario.
Por otro lado quería decirte que estuve reflexionando sobre la formula y es verdad que tiene sentido, pero despues de hablar con varios expertos en inversión en valor me dijeron que es muy floja. De ahí que el libro diga que tengamos que formarnos una cartera de 20 a 30 compañías al año porque así los errores de infravaloración de unas compañias se suplen con otras de sobrevaloración.
Te voy a poner lo que me dijo en un email un inversor value que gestiona un fondo de inversión, el se llama Jose María Diaz Vallejo y hasta hace poco tenia un blog que hablaba sobre la inversión value en esta dirección:http://www.rankia.com/blog/toros-osos-y-borricos/labels/BIBLIOGRAF=C3=8DA_RECOMENDADA.html
Pero la brillantez de persona y su formación hizo que fichara por una firma de fondos XXXX.
Bueno el me dijo sobre la formula esto:
“Hola Enrique,
leí el libre hace tiempo y me pareció muy flojo. Es cierto que la fórmula tiene sentido (si mal no recuerdo unía valoración – un PER – con retornos sobre el capital u otra medida de rendimiento de la empresa) pero reducir una realidad empresarial a una pequeña fórmula no es prudente. Hay dos empresas españolas que seguro que no tienen malas lecturas con estas fórmulas (hablo de memoria y puedo equivocarme en lo de la fórmula, pero seguro que sirven de ejemplo para lo que quiero comentarte): me refiero a Técnicas Reunidas y a General de Alquiler de Maquinaria.
1) Técnicas: la fórmula puede decir compra, pero no puedes comprar Técnicas sin empaparte de las perspectivas del refino, de los proyectos abiertos, de su competencia, de los proyectos off-shore, del tipo de refinerías que está haciendo, sus clientes… en definitiva, diga lo que diga la fórmula, si no tienes claro que el sector de las ingenirías de refino onshore va a ir bien, la inversión en Técnicas puede ser un desastre. Por tanto, bajo mi punto de vista, si no se completa la fórmula con un análisis cualitativo de todo el sector, podemos cometer graves errores.
2) General de Alquiler de Maquinaria. Esta es una empresa muy buena, con una directiva estupenda, fuertes ventajas competitivas, gran posibilidad de expansión de la mano de las constructoras españolas, muy cíclica ligada a la obra civil (por lo que después de unas vacas flacas es de esperar que lleguen unas vacas gordas) y la fórmula es posible que tenga lecturas muy positivas. Pero es fundamental analizar su balance y los vencimientos de su deuda. En los próximos 18 meses le vencen 210M€ y difícilmente obtendrán más de 170M€ de EBITDA anual. Van a estar muy apurados y aquí te juegas que si la economía va a peor, no puedan pagar la deuda o se vean forzados a vender activos (=menor rentabilidad futura = empeoramiento de la fórmula = venta con pérdidas). En definitiva, si sólo te fijas en la fórmula y no haces un análisis fuerte del balance, puedes cometer un error fatal.
La fórmula de Greenblat tiene sentido, pero como ves, hay que completarla con horas y horas de análisis. De lo contrario, una simple división te haría ganar dinero y aquí no sirven de nada los atajos. Si te gusta la fórmula, utilízala. Pero que eso no sea más de 0,50% del tiempo que le dedicas al análisis de la compañía.
Cuando empecé el blog, hablé sobre una empresa pequeña (Apollo Group creo que era) y uno de los comentarios (no sé si en el blog o x correo privado) me dijo: “chaval, con las cosas de comer no se juega”. Siempre recuerdo esa frase antes de decidir comprar una empresa, para reflexionar sobre si he analizado todo lo que debía ya que aun así los riesgos de equivocación siguen siendo altos..
No sé, Enrique, mi consejo es que tengas cuidado con los atajos. Si te sirve de guía, de forma aproximada, al analizar una empresa paso el 65% analizando el sector (perspectivas, factores clave, riesgos, regulación, competencia, rentabilidades históricas, oferta y demanda, dafos…), un 30% analizando el balance y las memorias (sobre todo la parte de deuda, deuda fuera de balance y luego purgar los extraordinarios) y 5% valoración (es llenar un simple Excel). Es imposible valorar bien si haber machacado lo anterior.
Espero haberte ayudado de algo.
Un saludo!
Pepe.
Bueno pues me puse a buscar libros de valoracion de empresas, en España la maxima autoridad que escribe sobre este tema es Pablo Fernandez, pero realmente cuando lees el tocho de libro de mas de 1000 páginas no te enteras casi de nada. Por eso hace poco descubri un blog donde se habla con un lenguaje menos profesional sobre la inversión value, fijese que despues de leer lo que ponía el blog y volver al libro de Pablo, ya me parecía mas asimilable el libro. Por tanto te voy a dejar la dirección web de este blog de inversión value donde para un lego en la materia se explica de forma muy amena y con profundidad como hacer un buen análisis vaue de una empresa. La dirección es esta:
http://www.blogdelinversor.com/page/2/
Como ves el mundo del analisis no es facil y mas sino tienes a nadie cerca que te enseñe, pero creo que este blog te será de gran ayuda para ir haciendo cada vez mejores análisis.
Saludos y animo
Hola
Después de leerme el libro en cuestión, me queda alguna duda práctica:
.-¿Esto se puede aplicar en España? En un seminario de Juan Haro, por ejemplo, ellos invierten en el mercado de EEUU porque consideran que el de España es “fácilmente manipulable”.
.- Por otro lado, si invertimos hoy en 25 empresas, me quedan ya muy pocas al cabo de un par de meses o tres, no sé cómo voy a llegar al año. Acabaría invirtiendo en todas las del mercado contínuo (?¿) O puede ser que hoy en marzo compro digamos Telefónica porque cumple los requisitos, y luego vuelvo a comprar en septiembre de 6 meses porque entonces se vuelven a dar, y así puedo andar repitiendo unas y otras. Y vendería el mismo número de acciones de cada empresa en el mismo orden que las compré??
Porque a lo mejor es más fácil todo esto pero trabajando en el S&P500, ya que son muchísimas más empresas, aunque te soplen de comisiones mucha más pasta también.
En fin, dudas de novata.
Muchas gracias si alguien me aclara algo, sobre todo si es alguien que lo esté llevando a la práctica.
Yo he completado un par de carteras, ambas con empresas de la fórmula, una de ellas siguiendo a rajatabla el método y la otra comprando empresas de la fórmula pero vendiendo no al año si no en el momento en que conseguía una buena revalorización. A día de hoy, y tras 10 meses, puedo decir que ambas carteras se revalorizan, y que la cartera en la cual no he seguido la fórmula a rajatabla, pero si con sus empresas, he obtenido un 30% de beneficios, simplemente espectacular.
Desde aquí animar a la gente a que pruebe, que consultar las empresas es gratis y no se van a arrepentir.
Por cierto, al final del libro Joel(el autor) dice que si nos funciona le podemos enviar una carta dándole las gracias. Yo ya se la mandé, jeje.
Saludos a todos