El plan maestro. Nuestra biblia de operaciones.

Jueves, 15 de Mayo del 2008 por Minerva

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En una empresa independientemente del tamaño que tenga y de los productos o servicios que venda, lo más importante es una buena organización, ya podemos ofrecer el mejor producto del mercado, que si no tenemos completamente especificado el proceso de fabricación, transporte, facturación… de principio a fin, el negocio será un desastre. Solo tenéis que imaginad si un McDonalds no tuviera predefinido el modo de actual, vestir de los empleados, la posición de los fuegos, el orden de ejecución de una hamburguesa… en cada McDonalds sería un poco improvisado y desorganizado lo cual degeneraría en un caos con ineptitud de empleados, ineficiencia, tiempos de atención al cliente varibles e incluso la misma hamburguesa sería cada dia un poco diferente. Seguro que en ese caso la empresa no estaría donde está.

Esta forma organizada y completamente controlada, digamos basada en un protocolo de actuación se convierte en algo imprescindible en nuestra operativa diaria en productos financieros (nuestro pequeño negocio particular), en el caso que nos dediquemos al intraday o al corto plazo. En estos períodos de operativa los movimientos de los precios suelen ser totalmente sentimentales, impulsivos, un poco caóticos, incluso aleatorios me atrevería a decir. La noticia que por la mañana parece ser una buena razón para aumentar los precios, es olvidada completamente unas horas después, cuando un pánico colectivo infundado se apodera de los precios a la baja gracias al comentario de por ejemplo un politico determinado. A ciertas horas tendremos que estar dispuestos a jugar en el mercado con fieras hambrientas de ambición. Fieras que intentarán arrebatarnos todos los puntos que puedan, en definitiva, todos intentarán hacer que el dinero de nuestra cuenta pase a la suya propia. No nos engañemos, no quiero parecer exagerado, pero en definitiva es una guerra diaria. Y nadie en su sano juicio se pondría a luchar en una guerra sin tener definida completamente su estrategia. Por desgracia hay millones de incautos que intentan jugar a la guerra cada dia digamos simplemente decidiendo en cada momento que ficha mueven en el siguiente paso atendiendo a los acontecimientos.

Nuestro plan de trading, plan de negocio, plan maestro (como lo queráis llamar) será nuestra biblia y nos ayudará a ser nosotros los que a la larga arrebatemos los puntos a esos millones de incautos que actúan de forma impulsiva. Un buen plan de trading deberá cumplir los siguientes requisitos…

Contendrá una lista ordenada de estrategias, en la que cada estrategia estará completamente definida de principio a fin. Cada estrategia contemplará exactamente los siguientes puntos:
- Una lista de credos. Es decir. ¿En qué fundamentos o creencias de los mercados se basa la estrategia? P.e. “Los aumentos de volúmen confirman la tendencia actual, las disminuciones avecinan un cambio de tendencia”…
- Unas condiciones de aplicación y entrada con todas las restricciones posibles. P.e. “Compra se dará cuando los precios en velas de 5 Minutos superen al máximo del dia y haya un incremento de volúmen en este período del dia pero solo en el caso que ….”
- Condiciones del ancho de la operación. P.e. “El número de contratos será justo el necesario para tener un riesgo total que suponga el 1% del capital en cuenta…”
- Unas condiciones de manejamiento de stops y control del riesgo asumido. P.e. “El Stop se situará a 2 veces el Spread del momento y solo se moverá en la dirección positiva de la operacion si…”
- Unas condiciones de salida y objetivos de ganancia. P.e. “La operación se cerrará en el momento que salte el stop, consigamos 3 veces de ganancias el riesgo asumido, o se aproxime el cierre del dia, tambien si…”
- Una aproximación y análisis temporal en el pasado de las espectativas de la estrategia. ¿Cuál es el porcentaje de aciertos y errores? ¿Cuánto puedo perder los dias malos? ¿Cuánto puedo ganar? ¿Es rentable en un período fijo determinado?…
También tendrá una lista de condiciones generales de prioridades y uso de las diferentes estrategias. P.e. “No operaré los martes, solo en horarios de mercado y nunca en la primera media hora, nunca empezaré otra estrategia sin terminar la actual ni cambiaré de estategia en mitad de la oepración, para decidir que estrategia a usar miraré…”
Lo más importante, el diario de operaciones. Una lista donde anotaremos todas las operaciones posibles a realizar, las que están en curso, asi como las que realizamos en el pasado. Esta lista contendrá los dias y horas de entrada y salida, los precios de entrada, el precio del stop, el objetivo perseguido (a priori), el riesgo que se asume (maxima perdida), la estrategia que usa esta operación. Asi como el precio de cierre, la pérdida o ganancias total y lo más importante, “La razón de que la operación haya terminado en perdidas si es el caso”.
Lista ordenada de razones por las que las operaciones ha terminado mal. Análisis de la operación. P.e. “Moví el stop de la operación y no seguí la estrategia”, “Se produjo la siguiente condición no contemplada por la estrategia…”

Bien muchos pensaréis… “Pues vaya trabajo que tengo por delante”. Bien, nadie dijo que hacer dinero en los mercados fuera fácil. Y no es tan pesado realizar esto, ya que al principio solo necesitamos una estrategia sencilla que iremos complicando poco a poco (cuanto más sencilla de seguir mejor). El diario no es dificil, solo tenemos que apuntas la operación en el momento que la vayamos a realizar. Podemos realizarlo todo en un cuaderno bonito a mano dibujando graficas de ejemplo, o si sois mas de ordenador (mi caso), pues Excel con tablas, referencias, fórmulas para autocalcular el riesgo…

Lo más importante de este plan es que debe estar siempre vivo, nunca estará terminado, es decir, el plan se realimenta a si mismo. Suponed que tras 20 operaciones véis que hay algo que siempre os termina chafando la operación y os disminuye las ganancias, en ese caso podéis intentar mejorar la estrategia en ese sentido. Y lo mejor es que al principio al aplicar la estrategia irán apareciendo casos nos contemplados que os generarán duda “Vaya se ha vuelto en mitad, que hago ahora, ¿Espero a que la vela termine…” en ese caso posteriormente con tranquilidad analizaremos en el pasado si ese caso ha ocurrido antes y como podemos intentar buscar una forma de contemplarlo en la estrategia. De tal forma que la proxima vez que se dé ya no generará duda pues está contemplado en la estrategia (tanto para lo bueno como para lo malo). Con el tiempo nuestro plan/biblia irá creciendo y lo mejor es que nosotros siempre jugaremos ciñéndonos 100% al plan, ya que creemos en el (es nuestra criatura) y sabemos que funciona. Es más no desecharemos el plan por que llevemos una semana sin ganar dinero, ya que conocemos perfectamente el porcentaje de aciertos y errores del plan, sabemos que esa semana forma parte de nuestro propio plan.

Os aseguro que actuando asi, seréis vosotros lo que controláis al mercado y no el mercado el que os controla a vosotros. Yo desde que actuo asi estoy siempre la mar de tranquilo, relajado y lo mejor, a la larga me va mucho mejor que antes, asi que os aseguro que funciona.

Un saludo y os subo en unos dias un modelo de mi propio plan en construcción que llevo realizando / utilizando desde hace un par de semanas para que tengáis un ejemplo.

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11 Responses to “El plan maestro. Nuestra biblia de operaciones.”

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jose Says:
Mayo 15th, 2008 at 15:39
ojo, lo más simple es lo que mejor funciona
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yudha77 Says:
Mayo 15th, 2008 at 20:47
Pues a planificar se a dicho.
3
alfonso Says:
Mayo 18th, 2008 at 12:00
muy bueno el post.
Estoy totalmente de acuerdo con Jose y añadiría un consejo más: lo mejor es enemigo de lo bueno.
Esto quiere decir que a veces por mejorar un sistema que funciona bien, lo empeoramos.
Busquemos la simplicidad y eficacia.
Saludos a todos y buen trading
4
Enrique Says:
Mayo 18th, 2008 at 13:53
Yo os dejo este libro y un resumen del libro hecho por: Juan Ramón Rallo Director del Observatorio de Coyuntura Económica

Si le dijera que, con una fórmula mágica contenida en un texto de poco más de cien páginas, usted podría convertir un euro en 51 en el plazo de 15 años, probablemente me tomaría por loco. Pues precisamente eso es lo que promete Joel Greenblatt, uno de los inversores más exitosos del mundo, en El pequeño libro que bate al mercado.

Es cierto que las obras que explican cómo convertirse en multimillonario abundan en las estanterías de las librerías, y que todas afirman la suya es la única estrategia que funciona. El simple sentido común nos sugiere que hacerse rico no debe de ser tan fácil y que, por tanto, todos esos libros sólo venden humo.

Pues bien, déjeme decirle que el de Greenblatt es una excepción. Por una simple razón: su fórmula sí tiene sentido. Y no por su elegancia formal, sino porque está basada en sólidos fundamentos inversores. El pequeño libro… es una de las mejores obras de divulgación de la teoría del value investing, la estrategia inversora de Benjamin Graham que permitió a Warren Buffet convertirse en el segundo hombre más rico del mundo.

Básicamente, Greenblatt comienza por explicarnos que una acción es una porción de un negocio empresarial que adquiere un inversor; en otras palabras, quien compra una acción está comprando una participación en un conjunto de activos y en los beneficios futuros que dichos activos generen. En los mercados, el precio de las acciones debería depender de las ganancias que esperan los inversores generen anualmente los negocios que les interesan. Por ejemplo, si yo tengo una empresa que gana 10.000 euros al año y le vendo un 10%, usted tendrá derecho a recibir 1.000 euros anuales. La cuestión es, ¿cuánto estaría dispuesto a pagar por recibir esos 1.000?

Si le ofreciera el 10% de mi empresa por un euro, seguramente aceptaría; pero si se lo ofreciera por un millón, seguramente me diría que no. La acción debería cotizar a un precio intermedio, por ejemplo a 15.000 euros, en función del tiempo que estén dispuestos a esperar los inversores para recuperar su inversión.

Sin embargo, las ganancias futuras de una empresa son inciertas. Podemos saber cuánto ganó en el pasado, pero no lo que ganará en el futuro. De ahí que cada inversor tenga sus particulares expectativas y esté dispuesto a ofrecer un determinado precio por una misma acción. Si usted espera que mi empresa pase de ganar 10.000 a 1.000.000 euros en un año, probablemente esté dispuesto a pagar más de 15.000 euros por el 10% de la misma.

Debido a estas expectativas divergentes, surgen especuladores profesionales que se dedican no a tratar de anticipar cuáles serán los beneficios de una empresa, sino cuáles serán las expectativas de los inversores. Si alguien se da cuenta de que usted está dispuesto a pagar 200.000 euros por el 10% de mi negocio, tratará de comprar mi 10% antes que usted para, posteriormente, revendérselo. Al mismo tiempo, aparecen otros especuladores que tratan de conocer cuáles son las expectativas de esos otros especuladores sobre el precio futuro de las acciones. Y así sucesivamente.

Ésta es la razón por la que las acciones oscilan tanto en el corto plazo. Sin embargo, a largo plazo el precio de las mismas viene determinado indefectiblemente por sus fundamentos, esto es, por su capacidad para generar beneficios.

Una manera de hacerse rico en la bolsa consiste en sacar provecho de esa discrepancia. Si las cotizaciones diarias (basadas en una pura especulación sobre las expectativas ajenas) reducen notablemente el precio de una acción que, de acuerdo con sus fundamentos, tenderá a crecer mucho a largo plazo, usted podrá comprar negocios muy buenos (con una gran capacidad para generar beneficios) a precios muy bajos.

El problema, de nuevo, es que resulta complicado predecir los beneficios. Existen técnicas para tratar de calcularlos con cierta exactitud, pero para manejarla hay que leer mucha literatura económica, no siempre inteligible para el profano, dedicar innumerables horas al análisis de las empresas en que se tiene pensado invertir. Ahora bien, si no se cree capacitado o no tiene tiempo para leer e investigar, puede recurrir a un método que automatiza al máximo la selección de acciones; o sea, a la fórmula mágica de Greenblatt.

Recordemos: para hacernos ricos tenemos que buscar acciones de buenas empresas a precios de ganga. Como no sabemos o no tenemos tiempo para predecir los beneficios, Greenblatt propone tomar como estimación los cosechados el año anterior. Es cierto que se trata de un método de brocha gorda con muchos problemas, pero sus defectos pueden mitigarse mediante la inversión en bastantes empresas, ya que los errores a la baja (sobrevaloración de los beneficios) tenderán a compensarse con los errores al alza(infravaloración de los beneficios).

Sin embargo, con esto aún no hemos resuelto el problema de la selección de acciones. Que una empresa gane mucho dinero no significa que sea una buena empresa (ya que puede necesitar emplear también mucho dinero para gastarlo), y además también tenemos que encontrar una medida que nos diga si la acción es cara o barata.

Greenblatt propone dos ratios: la de beneficios/activos (o ROA), que sirve para saber si una empresa es eficiente, y la de beneficios por acción/precio de la acción (o 1/PER), que nos indica si estamos ante un precio alto o bajo.

La ROA viene a expresar cuál es la eficiencia del capital empleado en una inversión. Imagine que compro una tienda por 10.000 euros y logro unos beneficios anuales de 5.000. El ROA de mi empresa sería del 50%, lo que significa que en dos años recuperaría la inversión inicial. No sólo eso: si tengo un proyecto que funciona, en dos años podré volver a comprar otra tienda por 10.000 euros, con lo que mis beneficios crecerán hasta 100.000 al año. Cuanto mayor es el ROA de un negocio, mayor es la eficiencia con que emplea su capital.

La 1/PER nos muestra la rentabilidad que obtenemos con los beneficios en función del precio que estamos pagando. Si, de nuevo, mi empresa logra unos beneficios de 10.000 euros y tiene 10 acciones, el beneficio por acción es de 1.000 euros. Si cada acción tiene un precio de 5.000, la rentabilidad de mi inversión es del 20% (1.000/5.000), bastante más que lo que nos ofrece un depósito a un año en el banco. Lo que nos interesa es que esta ratio sea lo más alta posible, porque así rentabilizaremos antes nuestro desembolso inicial.

Pues bien, la fórmula mágica de Greenblatt opera del siguiente modo. Cogemos todas las empresas que cotizan en bolsa y las ordenamos primero de mayor a menor ROA, asignando el número 1 a la que tenga el ROA más alto, el 2 a la siguiente, etc; luego hacemos otra lista, las clasificamos en función de su 1/PER y les asignamos sus números correspondientes; por último, procedemos a sumar: a una empresa que obtuviera un 20 en ROA y un 5 en 1/PER le asignaríamos, ahora, un 25. La clave está en invertir en las 30 empresas con mayor puntuación en el agregado: compraremos empresas muy buenas (alto ROA) a precios muy baratos (1/PER), y la gran cantidad de empresas reducirá las posibilidades de error a la hora de hacer cálculos sobre beneficios.

Si cree que este método es muy costoso y tedioso, piense en lo que ocurriría si tuviera que analizar cada uno de los balances, cuentas de pérdidas y ganancias, flujos libres de caja y fundamentos de negocio de cada una de las empresas que cotizan en bolsa. Pero bueno, si eso no le consuela, siempre puede acudir a Magic Formula Investing, donde ya le han clasificado las empresas según esos dos criterios.

Durante los últimos quince años, la fórmula ha logrado una rentabilidad media anual de más del 30%, 18 puntos superior a la del mercado (12%). Dicho de otro modo: en 20 años puede convertir cada euro invertido en 190 (fórmula mágica) o en 9 (mercado). Usted, sin saber casi nada de finanzas, puede batir a numerosos inversores y especuladores profesionales.

Pero si todo es tan sencillo, ¿por qué no sigue todo el mundo la fórmula de marras? Por dos motivos: comprensión y paciencia. Si quiere aplicar este método, debe tener claro que las ganancias se cosechan a largo plazo: no espere rendimientos espectaculares al cabo de uno o dos meses. De hecho, pese a que el fondo de inversión de Greenblatt ha logrado durante los últimos 20 años una rentabilidad media del 50% anual (una de las mayores del mundo), en 2007 está perdiendo dinero. Pero no se preocupe, lo recuperará con creces en los próximos ejercicios.

Esto nos lleva al segundo punto: es vital que entienda por qué la formula funciona… y seguirá funcionando. Esto no es un truco de magia, sino pura lógica económica. Si no lo entiende, es muy posible que se desanime si pierde dinero durante uno o dos años, o si obtiene una rentabilidad inferior a la media del mercado. Durante los últimos 15 años, la fórmula ha ganado menos que la media en uno de cada cuatro años; pero lo relevante es que en cualquier período de tres años ha ganado el doble que el mercado.

Por lo tanto, invierta a largo plazo y comprenda bien la fórmula. Si no ha quedado convencido –y si sí también–, le recomiendo que se compre el libro y que lo lea varias veces antes de ponerse a invertir. Repito: es vital que comprenda los fundamentos económicos que hay detrás de la fórmula. Una vez lo consiga, ahorre, invierta… y hágase rico.

http://libros.libertaddigital.com/articulo.php/1276234074

JOEL GREENBLATT: EL PEQUEÑO LIBRO QUE BATE AL MERCADO. Urano (Barcelona), 2007, 158 páginas.

P.D:Sólo funciona sistemáticamente en períodos largos de tiempo (unos 3 años) y siguiendo de manera disciplinada el método.
Saludos
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Pluto Says:
Mayo 19th, 2008 at 9:33
Muchas gracias Enrique,

muy interesante, apunto el libro en mi lista.

Un saludo.
6
Mi Dinerito Says:
Mayo 22nd, 2008 at 0:40
Gracias Pluto y Minerva por compartir vuestras experiencias.

Yo, ya me he hecho mi sistema maestro, no es ni mejor ni peor, es a mi medida: pensado para el medio plazo (4 a 8 meses), hacer un seguimiento semanal, y sobre todo minimizar el riesgo y las perdidas. He buscado que sea comodo y me sirve.

Pero, me encuentro que mi sistema tiene un talon de aquiles que es el precio de entrada en los valores. Una vez que decido entrar en un valor, porque ha dado todas las señales, no se a que precio comprarlo.
A precio de mercado puedo ser el pardillo que de el maximo de varias semanas (ya me ha pasado).
Con un precio limitado puede escaparseme de tal modo que pierdo el tiron inicial y cuando termino entrando, me quedo bailando en rojo y verde durante semanas.

Ultimamente estoy probando en el minimo de la sesion anterior + 1/2 ATR. Y si se me escapa, espero un pullback.

¿como fijais el precio de entrada? ¿teneis algun metodo?
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Harold Says:
Mayo 24th, 2008 at 7:03
Hola
la verdad es que yo no participo mucho por aqui
pero lo que si les quiero recomendar es que inviertan a mediano plazo(no mas de 90 dias)ya que
jamas deben tener una transacción abierta durante el reporte de utilidades.
el intra-day es un sistema muy alto riesgo ademas de ser bastante estresante así que les recomiendo que se vallan por el corto plazo a mi me va muy bien gracias a Dios.
asi que les recomiendo que busquen estrategias a corto plazo.
yo invierto en wall street y soy un experto en opciones sobre acciones.

el 80% del exito en la bolsa depende de su inteligencia emocional
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Harold Says:
Mayo 24th, 2008 at 7:08
uupsss!!!! discúlpenme al principio puse mediano plazo y era corto plazo
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Minerva Says:
Mayo 25th, 2008 at 19:16
Hola Mi dinerito,

En tu sistema tiene que estar especificado cuando entras. Si dice que tienes que entrar en cuando se den las señales, entra. Si prefieres esperar al primer pullback, espera. PERO, HAZ SIEMPRE LO MISMO, no esperes unas veces y otras no. Tiene que estar claramente especificado.

Qué tal van los resultados?

Suerte
Minerva
10
Minerva Says:
Mayo 25th, 2008 at 19:19
Hola Harold,

Cada uno debe de hacer aquello con lo que se sienta cómodo. En tu caso, dices que el corto no te va bien, pero a otras personas sí que les puede resultar interesante. El corto es que el que mayor potencial tiene en cuanto a ganancias.

Qué tal resultados tienes con las opciones?

Espero volver a verte por aquí,
Minerva
11
Mi Dinerito Says:
Mayo 26th, 2008 at 9:53
Efexctibvamente Minerva. Tengo un problema de indecisión a la hora de entrar que tengo que pulir. Supongo que obtendria los mismos resultados si entrase a precio de mercado en el momento que me saltan las señales. Por lo menos me evitaria la preocupación de si se me escapa.

Otro punto debil de mi sistema es la diversificación. Trato de entrar en valores que tengan correlacion negativa y también en corto para compensar, pero cada vez que viene un movimiento brusco me doy cuenta de que todo se me mueve en la misma dirección.
¿como controlais vosotros, y los que leen esto, la divesificación? ¿conoceis algun metodo para medir la correlación?

¿Resultados? En 2005=45%, 2006=70%, 2007=55%, y de momento en el 2008=-5%.